Apa yang Mempengaruhi Investor Sukuk Negara dalam Menentukan Liquidity Premium?

Authors

  • Ihwan Hadi Sunarno Direktorat Pembiayaan Syariah. Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko. Kementerian Keuangan.
  • Rifki Ismal Departemen Ekonomi dan Keuangan Syariah. Bank Indonesia.
  • Dian Handayani Politeknik Keuangan Negara STAN

DOI:

https://doi.org/10.31685/kek.v3i2.451

Abstract

Sukuk Negara diterbitkan sebagai upaya diversifikasi pembiayaan APBN sekaligus untuk pengembangan pasar keuangan syariah. Sejak 2008, selain Surat Utang Negara (SUN), Pemerintah memiliki alternatif instrumen pembiayaan APBN yang menyasar investor syariah. Namun dari hasil pengamatan, untuk tenor yang sama Sukuk Negara memiliki rata-rata expected return (yield) lebih tinggi dibandingkan SUN. Penelitian ini bertujuan menganalisis faktor-faktor yang mempengaruhi investor dalam menentukan liquidity premium Sukuk Negara terhadap SUN. Dimensi likuiditas seperti trading cost dan market depth serta terms Sukuk Negara seperti time to maturity dan kupon digunakan untuk menganalisis pengaruh tersebut. Hasil penelitian terhadap seri PBS003 dan PBS004 menunjukkan bahwa dimensi trading cost berpengaruh terhadap kedua seri tersebut. Namun untuk PBS003, terlihat bahwa dalam jangka panjang (t-5) investor lebih mengharapkan volatilitas pasar. Faktor likuiditas dalam memperhitungkan risiko menjadi pertimbangan investor dalam jangka pendek (t-3). Adapun dimensi market depth berpengaruh signifikan terhadap liquidity premium PBS004 namun tidak signifikan terhadap PBS003. Dimensi kedalaman pasar 4 bulan sebelumnya (t-4) signifikan memengaruhi liquidity premium PBS004. Tidak adanya market maker diduga menjadi salah satu penyebab lag dari dimensi kedalaman pasar. Terms Sukuk Negara signifikan mempengaruhi keputusan investor dalam menentukan liquidity premium.

Downloads

Published

2019-08-31

Issue

Vol. 3 No. 2 (2019)

Section

Articles

License

STATEMENT OF AUTHENTICITY AND COPYRIGHT RELEASE

I hereby certify that:

  1. The article (Article title) is authentic and never being published previously or will be published in other publication as well as not a plagiarism in any form.
  1. The article does not have any issue with other parties, regarding of the publication copyright.
  1. All the authors have read this statement and agree with the name and sequence.
  1. Hereby, I transfer the copyright of my article (Article title) to the KEK Editorial Board . this copyright transfer includes a right to reproduce a photograph for the similar article and its translation. This is also including a right to upload the article into a computer system which disseminated widely on the internet.
  1. Hereby, I agree with my article (Article title) to be published by KEK Volume (xx) Edition (x), under Creative Common Attribution- NonCommercial-ShareAlike 4.0 licensing. This is also including a right to upload the article into a computer system which disseminated widely on the internet.

Name : (Full Name)
Date : (Signing date)